從2021年12月底開始，棉花已經(jīng)連續(xù)上漲了一個多月。春節(jié)期間外棉大漲，ICE主力合約最高漲幅達(dá)4.7%。受此影響，國內(nèi)鄭棉節(jié)后首個交易日跳空高開，主力合約最高再次突破22000元/噸，與節(jié)前最后一個交易相比，最高漲幅超3%。美國農(nóng)業(yè)部2月10日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美棉出口量預(yù)估調(diào)減，ICE美棉高位回落，鄭棉亦走跌?；⒛甏汗?jié)假期之后，鄭棉價格在短暫上沖之后一直處于緩慢回落的過程，近期的回落盤整時間較長。目前市場暫時缺乏繼續(xù)沖高的因素和新的動力，下游紡織市場“開門紅”行情能否落地？棉花行情將如何演繹？
年前，大家對于年后的棉花市場判斷是：
年后棉花上漲的幾率較大。原因是節(jié)后市場往往會迎來開門紅，另外隨著企業(yè)補(bǔ)庫開啟，需求會釋放。年后棉花期現(xiàn)價格的確上漲了一小波，中國紗線網(wǎng)也在第一時間分析了春節(jié)后行情走勢（點擊閱讀）；棉紗市場也出現(xiàn)了小幅報漲行情，但是棉紗報價上漲傳遞并不順暢，紡企在開工短期內(nèi)仍以“一口價”少量拿貨為主，大量、集中補(bǔ)庫預(yù)計出現(xiàn)在2月下旬以后。
因此年后第一周，棉花期貨市場走出了先揚(yáng)后抑的趨勢，并沒有出現(xiàn)去年春節(jié)后的野蠻暴漲行情。現(xiàn)在基本上可以推測：年后一段時間國內(nèi)棉花市場行情將以僵持為主，漲跌均難。既不會大漲，也不會大跌。
近期美棉期貨市場表現(xiàn)
近期鄭棉市場表現(xiàn)
美棉出口進(jìn)度偏慢出口量預(yù)估遭調(diào)減
2月份美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，全球棉花產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減81萬包，消費(fèi)量預(yù)估調(diào)增19萬包，最終導(dǎo)致期末庫存預(yù)估調(diào)減70萬包。其中，印度棉產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減50萬包。美農(nóng)報告的調(diào)整數(shù)據(jù)整體利多，但是被美棉出口量預(yù)估調(diào)減的利空壓制，美棉價格應(yīng)聲回落。
中國進(jìn)口量預(yù)估調(diào)減25萬包，美棉出口量預(yù)估同步調(diào)減25萬包。截至2月3日當(dāng)周，中國進(jìn)口美棉總簽約量為86.7萬噸，同比下滑18%；總裝運(yùn)量為29.5萬噸，同比大幅下滑62%。未裝運(yùn)量為57.2萬噸，同比大幅上升102%。
印度方面，印度棉花協(xié)會(CAI)預(yù)計，由于當(dāng)前棉花價格高企，在即將到來的種植季節(jié)，所有10個生產(chǎn)邦的棉花種植面積將增加20%-25%。
與ICE、美棉/巴西棉等報價觸頂回落相反的是，近日印度國內(nèi)S-6/J34等現(xiàn)貨、MCX期貨繼續(xù)上漲，印度棉與主要競爭對手巴西棉、美棉的價差不斷收窄，紗廠和貿(mào)易商詢價、簽約2021/22、2022/23年度美棉的熱情預(yù)計升溫。
美棉周度檢驗量持續(xù)回落，印度棉花上市高峰已過，美農(nóng)對產(chǎn)量預(yù)估的調(diào)整空間大大收窄，國內(nèi)皮棉成本對棉價支撐的邊際效應(yīng)也在下降，市場焦點轉(zhuǎn)移至消費(fèi)上。
市場有望迎來補(bǔ)庫行情
棉花市場的焦點將轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端，市場邏輯在短期內(nèi)將面臨切換。國內(nèi)紡織市場看漲預(yù)期逐漸濃厚，短期可能迎來補(bǔ)庫行情支撐。春節(jié)后，棉紗常規(guī)品種漲幅多在1000元/噸附近，但成交稀少。
坯布較春節(jié)前漲幅有限，整體成交氣氛偏弱，主要原因是春節(jié)前已經(jīng)存在補(bǔ)庫，加之后期訂單情況不明朗，市場尚未走出春節(jié)氛圍。不過，據(jù)傳聞廣州部分大型面料商計劃在正月十五后漲價，并且春節(jié)前部分服裝商反饋外貿(mào)訂單可維持至3月底，“開門紅”行情有可能落地。
目前紗廠原料庫存偏低，并且國內(nèi)市場棉花資源多集中在軋花廠手中，貿(mào)易商的采購熱情有所啟動，隨著“金三銀四”旺季開啟，市場對棉花的補(bǔ)庫行情有所期待。
國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至2月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為34.3天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比增加2.5天，同比減少16.6天，比近五年（2016-2021年，扣除2020年）同期平均水平減少6.6天。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，江蘇、新疆、廣東三省棉花工業(yè)庫存折天數(shù)相對較高（如圖1）。
國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計表
圖1 2022年2月初全國主要省份棉花工業(yè)庫存情況
采購意向調(diào)查顯示，2月初，準(zhǔn)備采購棉花的企業(yè)占56.7%，環(huán)比增加6.7個百分點，同比增加5.9個百分點；持觀望態(tài)度的占43.3%，環(huán)比增加5.5個百分點，同比增加1.5個百分點（如圖2）。相比去年以及上個月的調(diào)查，幾乎沒有企業(yè)表示“不打算采購”。
圖2 2022年2月初紡織企業(yè)棉花采購意向
從時間周期上看，紡織市場2月份就開啟下跌趨勢的情況也很少。一是產(chǎn)業(yè)處于生產(chǎn)旺季，下游需求的好壞有待市場驗證；二是四五月份棉花進(jìn)入新的生產(chǎn)周期，棉花種植面積變化，包括天氣炒作預(yù)期也將逐漸削弱。三是美聯(lián)儲加息的力度和頻次，也將在很大程度上影響大宗商品走勢，3月份僅僅只是加息的開始階段，對大宗商品影響不會很大；四是外棉產(chǎn)量及走勢也要最終等到新季棉花播種生長期才能明朗。
整體來看，市場邏輯正從供應(yīng)端向需求端轉(zhuǎn)移。今年，疫情仍是影響行情啟動的一大因素，我國經(jīng)濟(jì)基本面有較強(qiáng)支撐，這些都有利于我國較好適應(yīng)外部環(huán)境變化，紡織市場行情會跟隨國內(nèi)疫情控制情況而啟動；疫情影響逐漸減弱，全球供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，供需矛盾有望緩和。
國家統(tǒng)計局今日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份CPI環(huán)比由上月下降0.3%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，同比上漲0.9%，回落到1%以內(nèi)；隨著保供穩(wěn)價政策顯效，PPI持續(xù)回落。PPI同比上漲9.1%，漲幅回落，環(huán)比下降0.2%。預(yù)計2月CPI同比約為1.1%。2022年我國物價保持平穩(wěn)運(yùn)行具有堅實基礎(chǔ)，預(yù)計CPI延續(xù)溫和上漲態(tài)勢，PPI漲幅可能逐步回落，上下游價格走勢更趨協(xié)調(diào)。 來源：中國紗線網(wǎng)（僅作資訊分享交流，若有侵犯，立即刪除） |
