中秋節(jié)過后，國際市場壓力繼續(xù)增大，在美元持續(xù)創(chuàng)新高、美國通脹超預(yù)期、棉花供應(yīng)增加和需求下降等不利因素的影響下，ICE棉花期貨主力12月合約跌破100美分，進一步打開下探空間，技術(shù)圖形走勢進一步轉(zhuǎn)差。從往年情況看，隨著新棉上市的臨近，以往此時也往往是市場探底的階段，今年的情況似乎更清晰一些，宏觀經(jīng)濟疊加基本面轉(zhuǎn)弱，市場下跌在所難免。

其實本次下跌的最大誘因還是美國通脹及其引發(fā)的美聯(lián)儲加息預(yù)期上升。本周二和周三（9月20-21日），美聯(lián)儲將召開月度議息會議。由于8月份美國CPI意外上漲，而且鮑威爾已多次重申嚴(yán)控通脹的操作將堅持到底，因此市場普遍認(rèn)為本次美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率將再度上調(diào)75個基點，從而導(dǎo)致美元連續(xù)創(chuàng)新高，影響主要經(jīng)濟體消費者的購買力，引發(fā)了以美元計價商品的大規(guī)模拋售。受其影響，美國道瓊斯指數(shù)一周下跌4%，逼近三個月的今年低點。

在宏觀經(jīng)濟持續(xù)收縮的大背景下，棉花終端消費的形勢又如何呢？近期，有關(guān)美國終端零售庫存充裕、需求下降的報道仍然不少，這和前期全球工廠開機下降的消息非常吻合，也預(yù)示著下游遠期訂單看減。國外分析機構(gòu)認(rèn)為，對紡織產(chǎn)業(yè)鏈來說，今年的“冬天”其實早已到來，后期隨著庫存的消耗，生產(chǎn)有逐漸恢復(fù)的趨勢，但是供應(yīng)鏈整體補庫或許要等到明年上半年。在紡織業(yè)庫存壓力解決之前，棉花價格難以出現(xiàn)大幅上漲。

上周，美國農(nóng)業(yè)部終于補發(fā)了延遲數(shù)周的美棉出口數(shù)據(jù)。從總量來看，區(qū)區(qū)80萬包的四周累計銷售并不令人驚喜，但也同樣沒讓人灰心喪氣。市場認(rèn)為，至少從美棉出口來看，消費下降的過度擔(dān)憂并無必要。事實上，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計，截至目前美國2022/23年度的承諾銷售量已達830萬包，已裝運145萬包，高于去年同期的665萬包和125萬包。而美國農(nóng)業(yè)部9月份報告預(yù)計本年度美棉出口為1260萬包，意味著年度剩余時間美棉周平均裝運量只需達到24萬包就可以了，在2021/22年度大部分時間里，美棉周裝運量都不低于二三十萬包。因此，在今年美棉大幅減產(chǎn)的情況下，實現(xiàn)1260萬包的出口目標(biāo)估計比較輕松。從這個角度看，美國基本面對棉價仍有較強的支撐。

天氣預(yù)報顯示，未來兩周美國產(chǎn)棉區(qū)的干熱天氣對新棉成熟和收獲有利，但近期美國產(chǎn)棉區(qū)的持續(xù)降雨導(dǎo)致不少地區(qū)出現(xiàn)爛鈴和僵瓣棉的情況，新棉產(chǎn)量上升空間恐比較有限，美棉供應(yīng)對市場的支撐會持續(xù)存在。但如果需求繼續(xù)受挫，那么供應(yīng)不足難以推動價格大幅上漲。另外需要注意的是，雖然現(xiàn)在ICE期貨本年度的On-Call合同只有912萬包（其中12月合約537萬包），遠低于去年同期的1464萬包，但今年美棉產(chǎn)量同比減少400萬包，因此合約到期時點價盤的作用仍不可忽視。

2022年9月份以來，歐洲能源危機愈演愈烈，歐央行再度加息抑制創(chuàng)紀(jì)錄的高通脹，美國核心通脹增速再次上行，提升美聯(lián)儲9月大幅加息概率，進一步推高全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險，引發(fā)的美股和商品市場拋售波及棉花市場。當(dāng)前歐美深陷高通脹惡性循環(huán)，為應(yīng)對通脹，美歐大幅加息進一步推高全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險，俄烏沖突、貿(mào)易摩擦及供應(yīng)鏈不穩(wěn)等因素疊加，嚴(yán)重削弱全球消費需求和消費能力，對我國紡織品服裝出口帶來負(fù)面影響。

 全球紡織品服裝購買力下降 

美國服裝庫存繼續(xù)堆積。美國服裝庫存高企，目前庫存積累愈演愈烈。據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2022年7月，美國服裝及服飾店銷售額環(huán)比下降0.57%，同比增幅由上月的1.75%降至0.24%；美國服裝及服裝面料批發(fā)商庫存額達406.7億美元，同比增長72.16%，環(huán)比增長5.21%，再次刷新歷史新高，庫存消費比已連續(xù)13個月上升。面對不斷上升的通脹，美國服裝消費仍預(yù)期下降，庫存短期難以消化。

孟加拉國服裝業(yè)正面臨全球需求放緩和能源危機的雙重打擊。孟加拉國服裝供應(yīng)商表示，歐美市場的零售商推遲訂單和發(fā)貨，7月份的新訂單同比下降了20%。孟加拉國成衣制造和出口協(xié)會主席表示，幾乎所有買家都從9月起開始取消訂單。在需求放緩的同時，能源危機和成本上升也在削弱孟加拉國服裝業(yè)的交付能力。

越南紡織服裝行業(yè)3季度訂單開始下降。盡管8月越南紡織品服裝出口額實現(xiàn)環(huán)比8.67%，同比50.76%的高增速，但不少企業(yè)反映，受美歐通脹和大量庫存影響，第3季度新訂單已開始下降。

8月我國紡織服裝內(nèi)銷有所恢復(fù)。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年8月，服裝鞋帽針紡織品類零售額963億元，同比增加5.1%，較上月0.8%增速好轉(zhuǎn)。1-8月份，服裝鞋帽針紡織品類零售額累計同比下降4.4%，降速較上月放緩1.2個百分點，其中網(wǎng)上“穿”類商品零售同比增長4.0%，增速較上月提高0.6個百分點。

8月我國紡織服裝出口增勢回落。受美歐等主要出口市場需求下降影響，我國紡織服裝出口中止了前期快速增長的勢頭。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，8月份，我國紡織品服裝出口額為309.76億美元，同比增速由上月的17.58%放緩至2.88%，其中，紡織品出口額同比增速由上月的16.2%轉(zhuǎn)為-0.23%，服裝出口額同比增速放緩至5.10%，上月增速為18.55%。

國內(nèi)紗、布產(chǎn)銷形勢略顯回升，仍差于往年水平。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)《中國棉花工業(yè)庫存報告》調(diào)查顯示，截至9月初，紗、布的產(chǎn)銷率分別為92.6%、91%，環(huán)比分別提高2.8個百分點、5.5個百分點，同比分別提高1.8個百分點、6.3個百分點。由于企業(yè)開機率下降，造成紗、布產(chǎn)銷率同比上升現(xiàn)象，整體產(chǎn)銷形勢仍低于近五年同期平均水平。

 歐盟“跟風(fēng)”美國 或影響新疆棉產(chǎn)品出口 

9月14日，歐盟委員會主席馮德萊恩發(fā)布一項立法提案。該提案規(guī)定，禁止在歐盟市場上銷售和提供用強迫勞動生產(chǎn)的產(chǎn)品。提案中規(guī)定，被發(fā)現(xiàn)是強迫勞動生產(chǎn)的產(chǎn)品既不能在歐盟銷售，也不能從歐盟向其它國家出口，對于已經(jīng)在歐盟市場上的產(chǎn)品，將必須撤回。此項提案需要經(jīng)過歐洲議會和歐盟理事會的討論和同意，才能通過，將在通過后24個月內(nèi)生效。一些棉紡織、服裝企業(yè)及外貿(mào)公司表示，歐盟“跟風(fēng)”美國，禁止新疆棉花產(chǎn)品進口的概率比較大，因此國內(nèi)企業(yè)需要早做準(zhǔn)備、找到突破口。

2022年上半年，我國對歐盟累計紡織品服裝出口232.3億美元，同比增長13.2%。但7月份我國服裝對歐盟和日本出口首現(xiàn)下降，降幅分別為2.1%和5.8%。

全球資本市場正在進入“超級央行周”，一場“加息風(fēng)暴”或?qū)⒃俣扔绊懭蚴袌鲎呦?，面臨的不確定性正在迅速上升。

其中，最重磅的時間點集中在本周四，除了日本央行之外，美聯(lián)儲將于北京時間周四凌晨公布利率決議，市場預(yù)計美聯(lián)儲將加息75個基點，不過，在上周公布超出預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)后，一些投資者押注美聯(lián)儲將大幅加息100個基點。

另外，周四的亞洲時段，菲律賓央行、印尼央行將相繼公布利率政策。隨后市場焦點轉(zhuǎn)向歐洲，預(yù)計瑞士央行、挪威央行和英國央行將加息50個基點或更多。其中，市場預(yù)計，英國央行將加息75個基點至2.5%的可能性為79%，屆時將成為英國央行自1989年以來的最大加息幅度。

迄今為止，今年已有90個國家央行先后開啟了加息政策，其中一半至少一次性加息75基點，由此引發(fā)的是，十五年以來最大規(guī)模的全球加息潮。

根據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)，全球主要央行在本季度還將啟動1980年以來最大加息，而且并不會止步于此。

這一場罕見的全球加息潮，正在對全球經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊。貝萊德集團警告稱，如果美聯(lián)儲致力于將通脹水平控制在2%的目標(biāo)，那么美國經(jīng)濟將直面深度衰退，將有300萬人失業(yè)。而在能源危機之下，歐洲央行需要采取更為緊縮的貨幣政策才能達成目的。

8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢?！爸饕笜?biāo)呈現(xiàn)積極變化，但經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固，正處于經(jīng)濟恢復(fù)緊要關(guān)口。”國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋說，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，全力以赴落實扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策和19項接續(xù)措施。

她說，在有效投資方面，充分發(fā)揮推進有效投資重要項目協(xié)調(diào)機制作用，加快推動第一批3000億元政策性開發(fā)性金融工具盡早形成實物工作量，著力用好新增3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具，督促地方抓住施工窗口期，推動項目盡快開工建設(shè)。在促進消費方面，加快研究推動出臺政策舉措，積極打造消費新場景，促進消費加快復(fù)蘇。在助企紓困方面，圍繞緩繳部分行政事業(yè)性收費和保證金、支持民營企業(yè)健康發(fā)展等重點，加快推動出臺一批政策舉措，著力降低市場主體負(fù)擔(dān)。

“爭分奪秒抓好各項政策貫徹落實，推動有關(guān)舉措早出快出、應(yīng)出盡出，盡快落地見效。”孟瑋說。

今年以來，在全球疫情反復(fù)、烏克蘭危機爆發(fā)、跨國投資疲軟的背景下，我國利用外資克服多重困難，實現(xiàn)較快增長。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)利用外資同比增速高于總體水平，中西部地區(qū)利用外資增速高于東部地區(qū)，外資來源地更趨多元平衡。

孟瑋表示，將抓緊出臺具體舉措，以制造業(yè)為重點，著力促進外資擴增量、穩(wěn)存量、提質(zhì)量。

一是解決外商投資企業(yè)當(dāng)前面臨的突出問題。在做好疫情防控前提下，便利外商投資企業(yè)商務(wù)人員往來；加強與外貿(mào)外資企業(yè)及其上下游企業(yè)主動對接，保障運輸通暢。

二是加大制造業(yè)引資力度。抓緊推動出臺2022年版鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄，引導(dǎo)外資投向先進制造、高新技術(shù)、現(xiàn)代服務(wù)等領(lǐng)域及中西部和東北地區(qū)；支持制造業(yè)外商投資企業(yè)進出口，引導(dǎo)制造業(yè)外商投資企業(yè)國內(nèi)梯度轉(zhuǎn)移。

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